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一年有四季，万物有兴衰，从大的方面讲万物皆有周期，或长或短，循环往复。事实上，在国民经济中绝大多数企业都是周期性企业，因为最终影响企业经营活动的因素是多方面的，我们要做好股票投资就不得不深刻研究周期性公司的特点。
一、周期性行业的形成企业的经营活动不是在真空，是在真实复杂的社会环境中展开的，社会经济的一个特征就是在周期中前进，那么作为个体的企业一定会收到这种宏观的影响，在具体的行业中，比如重工业、汽车业本身的市场容量在一定的时间段内是固定的，企业的营收受制于行业天花板，此时下游的波动叠加宏观环境的变化使得企业呈现更加明显的周期变化。
还有一种周期性是由企业的经营活动特征展开的，企业的经济活动由投资、经营、再投资这样的过程体现，也会使企业的经营活动呈现出周期性。
总结一下企业的周期性主要有三个原因：宏观经济、行业波动和企业的经营周期。我们一般说的周期性行业(Cyclical Industry)是指和国内或国际经济波动相关性较强的行业，其中典型的周期性行业包括大宗原材料(如钢铁，煤炭等)，工程机械，船舶等。
二、周期股的特点我们了解了周期的形成原因，那么周期股有什么特点呢？周期性行业的特征就是产品价格呈周期性波动的，产品的市场价格是企业赢利的基础。在市场经济情况下，产品价格形成的基础是供求关系，而不是成本，成本只是产品最低价的稳定器，但不是决定的基础。
市场经济的特征就是行业投资利润的平均化，如果某一个行业的投资利润率高了，那么就有人去投资，投资的人多了，投资利润率就会下降，如此周而复始。
周期性，如果把一个公司的周期性分为行业的周期性和公司的周期性更为合理，一般意义上的周期性行业应该就是指资源类、大的工业原材料等，行业的周期性就是经济周期，特征应该是产品的无差别性，品牌相对弱化，公司的竞争主要体现在成本的控制和产能的变化和周期的契合。公司的周期性应该体现在产能和经济周期的契合程度，公司是产能高速扩张还是在萎缩，产品结构是不是符合本周期的需周期性行业求，如果这2个周期都能契合，那么这样的公司会高速发展，典型的例子就是石化类中扬子石化、齐鲁石化和吉林石化的对比，以及宝钢、武钢和邯钢的对比，同样的经济周期，前面的公司正好赶上产能大幅增长，产品是市场最需要的，后者则没有。
我们需要注意的是产品的无差别性、品牌只有知名度而不能产生经济溢价，生产成本的控制极端重要、公司的发展取决于产能和经济周期的契合，只是周期股的底层特征。
一个企业是不是周期股更重要的是从公司的运营实际考量。与周期性行业相对应的是非周期行业，这些产业运动形态的存在是因为其产业的产品需求相对稳定，并不受经济周期性衰退阶段的影响。在经济衰退时，防御性产业或许还会有实际增加，例如，食品业和公用事业属于防御性产业。
周期性行业更重要的运营特点是企业的营业收入、净利润和利润率随着宏观经济下的行业属性产生明显的周期，于此相对应的还有企业的资产周转率、净资产收益率和固定资产周周率等等。所以我们考量企业的周期属性，一定要从企业的具体经营入手。
三、周期股的分类周期性行业分为消费类周期性行业和工业类周期性行业。
消费类
消费类周期性行业包括房地产、银行、证券、保险、汽车、航空等，消费类周期性行业兼具了周期性行业和消费行业的特性。它们的终端客户大部分是个人消费者(银行还包括企业)，虽然品牌忠诚度较低，但仍具有一定的品牌效应。需求虽然出现波动但总体向上，而且在中国基本上是刚刚启动的行业或者行业整体仍有较大的发展空间，市场前景巨大。除汽车、航空外，属于较轻资产型企业，行业景气度低谷时规模的弹性较大。
1、银行
银行产品价格相对较稳定，需求波动也较小，其中零售占比大的银行周期性更加弱化。银行业的盈利能力在几个行业中比较稳定，但中国银行业未来将面对利差逐步缩小和可能到来的利率市场化，还有房地产及金融风暴导致大量企业倒闭带来的呆坏账爆发的可能性。
2、房地产
房地产价格和需求虽然波动较大，但波动速度和幅度小于工业品行业，而且产品具有多样性、差异化的特性，某些地区的产品更具有资源垄断的特征。龙头企业具有较好的抗风险能力，行业低谷可以带来低成本并购的机会，行业需求刚性和确定性较高。

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