世界的本土银行，汇丰控股：具有150余年历史的全球商业银行世界十大券商 _世界十大券商

（报告出品方/分析师：中信证券肖斐斐彭博林楠）
汇丰：“世界的本土银行” 汇丰的历史，可说是资本全球化的历史。
成立于英国资本向亚洲输出时期，二战后开启全球并购扩张之路、享受经济与贸易全球化红利，2008 年金融危机后受冲击不得不转向收缩战略。
区域分散化和业务多元化是汇丰最大的经营特色，2022H1 情况看：
（1）区域分布上：经营网络遍及六大洲，其中亚洲地区贡献了最多的资产规模（38.11%）和税前利润（73.58%）；
（2）业务结构上，商行、投行、保险等构成了混业经营的金融集团，其中零售银行与财富管理、工商金融、环球银行及资本市场三大业务贡献了 80%以上的税前利润。
发展历程：资本全球化的历史
汇丰诞生于欧美资本开始大规模向全世界输出的时期，在经历二战前后的低迷后搭上经济与贸易全球化的东风、开启了全球并购扩张之路。2008 年金融危机冲击下，公司重新调整发展战略。
2017 年以后，公司亦持续推进战略优化和区域布局。回顾来看，汇丰的历史就是一部资本全球化的历史。
（1）1860 年代至 20 世纪中叶：以亚洲及欧美市场为重点、以开设分支机构为主要扩张方式。
在此时期汇丰银行向亚洲各国政府/地区（尤其是中国）大量提供金融服务，同时也是英国政府在中国、日本和新加坡等地的重要往来银行。
在菲律宾、新加坡、斯里兰卡、印度和马来西亚等多地开设分行，并在欧洲的伦敦、里昂、汉堡等地设立分支机构，到 20 世纪初汇丰已经建立起一个以远东及欧洲为中心的具有相当规模的分支行网络。
（2）20 世纪中叶至 21 世纪初：巩固香港市场地位并开启全球并购之路，享受经济与贸易全球化的红利。
二战之前汇丰的业务重心集中在亚洲及欧洲，因此受到二战以及之后地缘政治变动的影响。不过自 1950 年代开始伴随着经济全球化以及东亚经济的崛起，汇丰充分享受了全球经济增长的红利：
一方面在香港的战后重建中发挥重大作用，同时也增强了自身在香港市场的地位和话语权，包括 1965 年收购恒生银行 51%股权等；
另一方面在全球范围内通过兼并收购迅速扩张，收购的标的几乎遍及六大洲，既有发达国家也有新兴市场、既有商业银行（主要的）也有非银行金融机构（如证券公司、消费信贷公司等）。
（3）2008 年-2017 年：后金融危机时代的收缩与调整。
作为一家混业经营的银行集团，汇丰在 2008 年金融危机中也大受冲击，之后多年资产规模缓慢增长甚至出现负增长，尤其是自 2010 年起开始调整发展战略，核心是收缩和调整：
1）收缩，包括处置非核心业务、压缩风险资产规模、退出部分地区市场（如巴西、土耳其等）、减少并购数量和规模；
2）调整，包括经营中心转向亚洲市场，当然全球化仍然是其坚持的战略。
（4）2018 年以来：战略重点布局及优化阶段。
区域战略方面，优先及加快亚太地区的投资，重点聚焦财富管理业务发展，在英国设立分隔运作的银行（英国汇丰有限公司），并优化欧洲地区业务，此外重建在北美自由贸易区的盈利能力。客户战略方面，重点支持客户迈向净零碳及可持续发展。
股权架构：股权分散，管理层持股
股权分散，前两大股东均为机构投资者。截至 2021 年末，汇丰控股前两大股东为平安资产和 Blackrock，持股比例分别为 8.00%和 7.96% 。
管理层持股，几乎每位董事都持有公司股份。截至 2022 年中，持股最多的是现任主席杜嘉祺（30.74 万股，占总股本 0.0015%）。

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