挤出泡沫、脱虚向实，AI大模型正在回归价值投资？ _人工智能

商品推荐、交通管理、生成文章、代码编程、电影特效制作……自横空出世以来，AIGC浪潮席卷全球，上下游产业链也因此大放异彩。
市场行情的高景气直观反映在股价上，无论AI公司是否盈利，其股价多呈上升趋势。一些与AI概念有所关联的游戏、传媒等企业，股价也在普涨。不过阶段性来看，近段时间个股的走势开始分化，有的继续狂欢，有的则出现回调，这是AI大模型回归价值投资的前兆？还是市场进一步冲高前的短暂平静？
AI概念股价“分道扬镳” 大涨与回调并存
人工智能已成为当下投资领域的热门标的，外界对其未来发展普遍看好，因此，进入2023年，不少AI公司的股价开始“狂飙” 。
【挤出泡沫、脱虚向实，AI大模型正在回归价值投资？】美股市场上，5月30日收盘时，C3.ai涨幅超过33.4%，AI控股涨约18.5% 。英伟达今年以来累计涨幅超160%，一度突破万亿美元市值大关。而在A股市场，据不完全统计，AI芯片相关概念股今年最高点涨幅超22.3%，“AI+”概念相关板块涨幅均超50%，因此不少投资机构认为，AI板块将是今年拉动A股市场上涨的“主力军” 。
股价纷纷上涨之际，利好消息仍在频出。首先是政策推动，“十四五”规划已经将AI列为了前沿科技领域“最高优先级”来推动发展。其次是市场信心，腾讯CEO马化腾在股东大会上表示：“AI是互联网几百年不遇的机会，类似发明电的工业革命一样的机遇。”
就在一切似乎都向更好的方向发展之际，A股市场却出现了态度分歧。4月20日晚间，寒武纪、万兴科技、上海电影、中科曙光、南方传媒、电魂网络等一批涉及AI概念的上市公司集中披露股票交易异常公告。进入5月，AI大模型企业股价亦出现波动，如科大讯飞盘中大幅跳水，宝兰德、三六零、高伟达等纷纷跟跌，昆仑万维、剑桥科技企业股价跌幅一度超5% 。
近两个月的资本动向或许表明，市场已出现泡沫警惕。正如中欧资本董事长张俊今年4月表示，资本作为AI行业发展重要的外界影响因素之一，应该回归冷静。
这使人想起AI大模型之前的另一大热概念元宇宙，曾经受资本追捧的程度与今日的人工智能不分轩轾。脸书创始人扎克伯格甚至将公司更名为“元”，在其领衔下，元宇宙关注度和商业价值直线飙升。然而，好景不长。“谷歌趋势”网站显示，2022年元宇宙的搜索流量下降约80%，微软成立仅四个月的“工业元宇宙团队”于今年2月解散，华特·迪士尼公司撤销开发元宇宙战略的小型部门……

文章插图
对于元宇宙在短短几年间“熄火”的原因，有分析师指出，这与其长期陷于概念炒作，消费者需求较为模糊有关。而目前人工智能实际上面临同样的情况，市场需求与前沿技术匹配度不高，商业化探索仍在初始阶段，警惕资本泡沫的出现，回归价值投资视角是相当有必要的。
AI大模型回归价值投资长期成长性仍缺乏清晰标的
从价值投资的角度看，公司的基本面和长期成长性是核心。目前，AI大模型赛道未来的高景气度已经成为共识。不过聚焦到具体公司上可以发现，长期成长性仍缺乏清晰的投资标的。
这与当前AI大模型细分赛道过多有一定关系。据悉，目前有多模态通用大模型（如开发的GPT-4）、针对特定行业或领域的行业大模型（如谷歌开发专注医疗健康的Med-PaLM 2）、针对特定任务或场景的垂直大模型（粤港澳大湾区数字经济研究院开发的图像分割基础模型-SAM）、进一步深度定制的专属大模型四个类型。