而中国铜加工产地主要集中于市场经济发达的东南沿海地区,集中在最发达的是长江三角洲和珠江三角洲地区 。
废杂铜回收冶炼:
由于我国对进口铜矿依赖度较高,为了实现可持续发展,近年来我国大力发展再生资源回收 。
目前我国生产再生铜的方法主要有两类:第一类是将废杂铜直接熔炼成不同牌号的铜合金或精铜,所以又称直接利用法;第二类是将杂铜先经火法处理铸成阳极铜.然后电解精炼成电解铜并在电解过程中回收其他有价元素 。
据富宝数据,2018/2019年,进口废铜估算平均含铜品位分别为57.6%和75%,而2020年的政策要求再生紫铜进口品位不得低于94%,再生黄铜金属含量不低于95%,标准大幅提高,废铜进口量大幅提升或有一定难度,且据SMM数据,预计2021年国内废铜供应为172万吨,同比增长3.6% 。
随着我国废铜回收利用能力的增强,未来在废铜进口减少的情况下,有望保持再生铜产量基本稳定 。所以废铜进口量的减少,对于再生铜产量影响有限 。
下游:加工铜产业下游需求跟随宏观经济紧密波动,是决定价格行情级别的关键因素 。如果行业的供给周期遇上经济的繁荣周期,铜价将爆发大级别行情 。
我国目前的铜加工行业形成了由铜线材、铜板带材、铜管材、铜棒材和铜箔材为主要细分行业的产业格局 。
在铜的初级消费结构中,铜杆线占比最高,达到53%,其次为铜板带13%,铜棒13%,铜管12%,铜箔2%,其他产品7% 。
铜板带材
铜板带在汽车工业中主要用于制造连接器 。新能源汽车,尤其是电动汽车的对铜板带的需求还是很大的,主要应用于电子接插件方面 。此外,充电桩内也需要大量的电子接插件 。
目前铜板带行业盈利水平处于中低水平,净利率仅3%左右,预计伴随行业集中度提升,有望呈现量价齐升态势 。
根据中国有色金属加工协会数据,截至2019年底,我国铜板带制造企业近百家,产量共计187万吨,前8家企业产量约占全国总产量的38.8%,集中度较低,行业进一步整合空间较大 。
资料来源:ATK,安信证券
铜棒材
铜棒主要应用领域为空调管、冰箱管、机油管、给水管道以及各种机械配套用料、汽车同步器齿环、船用泵、阀、结构件、磨擦附件等 。
铜棒行业生产格局逐步由分散走向集中,小型产商技术上不具有优势,近几年形成了以宁波金田、博威合金、浙江力博、宁波长振等几家大规模生产企业为代表的生产格局 。
铜箔材
铜箔并非是传统的金属铜产品,它是结合了复合材料、纳米材料技术等设计理念,加上内部微观组织的不同,导致铜箔的特性不同于传统的纯铜性质 。
铜箔应用主要着眼于导电、导热、电磁波屏蔽特性 。按主要应用分类,可大致分为印刷电路板用途与非印刷电路板用途两大类别(锂电负极载体、屏蔽材料等) 。
据中国有色金属工业加工协会数据显示,2020年底全球锂电铜箔总产能约40万吨,2020-2022年全球锂电铜箔总产能年复合增速近18% 。
2020年底中国**、韩国锂电铜箔产能合计高达87%,2021-2022年锂电铜箔新增产能也主要来自这两个地区 。
从国内市场看,截止至2020年底,诺德股份、灵宝华鑫、九江德福产能占比均在8%以上,为第一梯队;铜冠铜箔、禹象铜箔、嘉元科技、华威铜箔和江铜耶兹铜箔产能占比均在4%以上,为第二梯队 。
锂电铜箔2020年产能、2021-2022年新建产能情况:
铜行业终端消费领域中,国内以电力、空调制冷、交通运输、建筑和电子为主,其中电力板块在铜消费结构中的占比高达50%,其余占比分别为15%、9%、8%和7% 。
长期来看,新能源建设有望持续提升国内电力投资额度,从而加大铜消费需求 。结合国内终端需求目前的良好趋势,以及考虑到潜在的房地产后周期仍将提供较大的铜需求量保证,中国铜需求量仍有望进一步提升 。
【铜的密度为8.9 铜的密度】根据英国商品研究所CRU数据,预计美洲、欧洲、东亚(日韩)今年铜需求量将在2020年低基数基础上分别增长:6.9%、5.9%、3.1% 。结合全球铜消费分地区需求结构,并考虑到国内20年铜需求量增长多为内生增长而非海外需求的转移,预计2021年全球铜需求将大幅增长 。
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