对冲怎么赚钱？对冲一亏一赚怎么能盈利 _基金

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我被全球最大的对冲基金桥水筛选了很多天……
之所以有人刷屏特别有道理，因为它的旗舰基金，去年大赚了14.6%，在2018年全球90%以上的资产都在下跌的时候，不仅逆势大赚，也创下新纪录。5年来的最佳表现。
让我们比较一下世界上其他知名对冲基金的表现。HFRX全球对冲基金指数显示，2018年全球对冲基金平均收益率为-6.7%，三点资本2018年平均收益率为-11%；被称为“雷曼杀手”的绿光资本遭遇了成立以来最糟糕的一年，收益率仅为-34% 。
太棒了，对吧？
如果你觉得葛浩麦还会继续夸这只基金有多烂？不要！今天我们要剥皮。现在正式进入三观颠覆期。
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平均回报稳定的基金
纯阿尔法基金这几年非常稳定，稳定到让你怀疑人生，也稳定到让你怀疑美股长期牛市是不是假新闻。
2013 年的回报率为 3.46%
2.2014 年 48%
3.2015 年 34%
2.2016 年 00%
1.2017 年 25%
1.2018 年 93%（截至 10 月 29 日）
2018年底出现奇迹逆转，盈利达到六年来最高，14.6%，大获全胜。
稳确实稳，收入也只能这样。
桥水的Pure Alpha Fund一直专注于“全天候”策略，这是一种在任何经济环境下都能有效的资产配置策略。
专业上，在四点经济环境的前提下，“全天候”策略将资产类别映射到其所适应的市场环境：
（1）在经济好转时期，股票、大宗商品、企业信用债、新兴市场债表现较好；
（2）普通债券和通胀挂钩债券在经济低迷时期表现更好；
（3）通胀挂钩债券、商品和新兴市场债券在通胀上升期间表现更好；
（4）股票和普通债券在通胀下降期间表现更好。
听起来很科学很牛逼，但是桥水旗下另一只基金AllFund All近年来的表现如下：
2013 年，-4.61%
2014，8.58%
2015，-8.36%
2016, 11.61%
2017, 13.09%
2018 年，截至 10 月 29 日，-0.80% 。（作者没有找到全年的数据）
复合年收益率为7.9% 。最大跌幅为 32.26%
……这个“全天候”的家庭似乎并没有大家想象的那么牛逼。
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“全天候”策略的国内基金
虽然表现一般，但概念不错+桥水今年的表现一般锦鲤附身。这一策略在今年受到媒体和国内投资者的大力吹捧，因此得到迅速推广。
有人好奇地查看了当地的“全天候”策略，在网上找到了几十个带有“全天候”字样的基金，但这些基金去年的回报率也参差不齐。

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乐根兴业全天候1号表现最好，去年大赚101.53%，其他5只基金正回报率在3%到15%之间。其余基金去年亏损，其中两家亏损最多的基金超过 20% 。

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而表现最好的基金也有些古怪。
比如雷根兴业全天候一号，虽然业绩逆天，但他的收入主要是受4月份3、暴力拉动，这与桥水等身价稳健的趋势不同，而且它似乎不是标准的“全天候”方法。

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把周期拉长到3年，我们会发现，虽然过去三年Calm All 一期已经赚了51.31%，但是年化收益率却是14.8% 。然而，这只基金去年下跌了16%，8月底的最大回撤甚至超过了30% 。走势可以说是非常精彩，完全看不到全天候波动小、回撤低的稳定特点。