美元指数下跌是什么原因（美元指数下跌的最新 _美元指数

财新国际经济研究所吴超明、陈然
投资点
>> 10月外汇储备31052亿美元，环比增加127亿美元，稳定在3万亿美元以上。外汇储备增加的原因有四：一是由于企业和居民的银行结售汇行为以及央行在外汇市场上的操作等因素导致的交易因素，预计外汇储备将10月减少约550亿美元；价格等非交易性因素变化引起的估值效应增加外汇储备约326亿美元；三是境外机构配置境内银行间债券，增加外汇储备100亿美元。四是预计10月份贸易顺差350亿美元左右。其中：
>> 交易因素：预计外汇储备将耗资约550亿美元。10月美元指数大幅下跌，较上月末下跌2.10%；美元兑人民币汇率从9月底的7.1381跌至10月底的7.0350，人民币兑美元升值1.44 %，低于美元指数的跌幅，说明央行在美元指数走弱的情况下成功加强了外汇预期的稳定性。在央行加强外汇调控措施、国内经济下行压力加大的背景下，预计10月份银行结售汇逆差与上月持平，在美国附近50亿美元。为满足外汇等干预需求，预计央行将损失约500亿美元外汇储备，短期跨境资金流动仍较为稳定。
>> 非交易因素（即估值效应）：预计增加外汇储备约326亿美元。一是重估（指前期外汇储备投资境外债券、股票等资产所带来的收益）。增加约14亿美元，加上国债应计利息收入约51亿美元，外汇储备增加约65亿美元。10月美元指数环比下跌2.10%，非美资产折合美元带来汇兑收益，预计将增加中国外汇储备约261亿美元。升值和汇兑损益的影响，使我国外汇储备增加了326亿美元。
>> 境外机构资产配置效应：约增加100亿美元外汇储备。2019年9月末，股票、债券、贷款和存款余额达到5.86万亿元，折合约8215亿美元，比2018年底增加约1155亿美元。2019年前9个月，境外机构配置银行间债券较2018年底增加约571亿美元，9月环比增加102亿美元。我们预计10月份境外机构配置境内银行间债券将增加外汇储备约100亿美元。

文章插图
文字
事件：2019年10月末，我国外汇储备31052亿美元，比9月底增加127亿美元，比去年同期增加521亿美元（见图1））。SDR方面，10月底我国外汇储备为22511亿特别提款权，比上月减少172亿特别提款权。
根据国家外汇管理局的数据，影响外汇储备规模的因素主要包括：“（1）央行在外汇市场的操作；（2）价格波动）外汇储备投资资产；（3）由于美元是外汇储备的计量货币，其他货币对美元汇率的变化可能导致外汇规模的变化储备；（4）根据国际货币基金组织对外汇储备的定义，外汇储备是从外汇规模内调整用于支持“走出去”等方面的资金用途规模以外的储备，反之亦然。”
因此，当月外汇储备的变化可以分解为两类因素。一是经济主体的交易行为引起的外汇储备变化，包括企业和居民银行结售汇和央行外汇市场。操作上，二是汇率、价格等非交易性因素变化引起的外汇储备变动，即所谓估值效应，具体指收益（以下简称上期投资于境外债券、股票等资产的外汇储备）。外汇储备计价货币对其他货币的汇率变动产生的损益（以下简称汇兑损益）。由于我国外汇储备以美元计价，美元对欧元、英镑、日元等货币汇率的波动，自然会影响我国外汇储备的增减。当然，估值效应数据可能包括热钱进出的变化。
除了以上两个因素外，随着我??国金融市场的开放，2018年底境外机构持有的股票、债券、贷款和存款等人民币金融资产越来越多，达到167个< @3、2486、1343 和 1538 亿美元，而 2017 年为 -110、667、222 和 -242 亿美元。境外机构人民币资产配置的变化也会影响国内外汇储备的波动。我们把这种效应称为境外机构的资产配置效应，是影响外汇储备变动的第三大因素。考虑到数据的及时性等因素，本报告仅估算境外机构配置境内债券资产对外汇储备变动的影响。