风险敏感係数( 四 )


风险敏感係数

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三阶希腊字母ColorColor, Gamma衰减或者DgammaDtime,是测量对Gamma对时间的变化率 。Color是加之方程的三阶导数,两次对标的资产,一次对时间 。Color是判断是否维持Gamma对沖资产时很有用的敏感度係数,因为它可以帮助交易员预测对沖对时间的有效性 。
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Color公式的数学表达式是d Gamma/d time 。它通常会除以一年的天数来得到每天的Gamma改变数 。当离到期日比较远时这个字母的作用会比较準确,但是当期权接近到期日时,Color本身就变得非常快,所以对于Gamma的每天估计会不太準确 。SpeedSpeed测量的是Gamma相对于标的价格的变化率 。有时候也被称为Gamma的Gamma或者DgammaDspot 。Speed是价值方程相对于标的物即期价格的三阶导数 。在监管无风险对沖或者Gamma对沖一个资产组合时,Speed是很有用的 。
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UltimaUltima测量的是期权的Vomma相对于波动性变化的敏感度 。Ultima也被称作DvommaDvol 。Ultima是期权价值对波动性的三阶导数 。
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ZommaZomma测量的是Gamma相对于波动率变化的变化率 。Zomma也被称作DgammaDvol 。Zomma是期权价值的三阶导数,两次对标的资产价格,一次对波动性 。Zomma是确保Gamma对沖资产时很好的敏感度指标,这是因为Zomma可以帮助交易员预测对沖有效性随着波动性变化的变化 。
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多资产期权如果衍生品的价值依赖于两种及以上标的资产,那幺它的希腊字母就被扩展为包含标的资产的交叉效应 。关联Delta 测量的是衍生品价值对于标的资产之间相关性变化的敏感度 。交叉Gamma 测量的是一种标的资产对另一种标的资产水平上的变化的Delta的变化率 。交叉Vanna 测量的是Vega的一种标的资产因为另一种水平上的标的资产的变化而产生的变化率 。同样的,它测量的是第二种标的资产由于第一种标的资产波动率变化而产生的Delta 的变化率 。交叉Volga 测量的是一种标的资产对于另一种标的资产波动性变化的变化率 。相关度量一些相关的金融衍生品风险度量的方法如下 。久期和凸性在交易固定收益证券(债券)时,各项测量债券久期的方式是类似于期权的Delta的 。跟Delta最为接近的是DV01(dollar duration,美元久期 ),也就是每一个基本点的上升为(即0.01%每年)所带来的收益率(收益是标的资产变数)价格(货币单位)的下跌 。类似于Lambda的是修正久期,也就是债券价格市场价格变化的百分比对于收益率一单位变化(及它等于DV01除以市场价格) 。不同于Lambda(一个弹性,即输出的对于百分比的输入的百分比的变化),修正久期是半弹性-输出对于一单位输入变化的百分比变化 。债券凸性是一种测量久期对于利率变化的敏感度的工具,也是债券价格对于利率的二阶导数(久期是一阶导数) 。一般情况下,凸性越大,债券价格对于利率变化的敏感度越大 。债券凸性是最基本和套用最广泛的金融凸性的一种 。Beta股票或者资产组合的Beta (
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)是一个描述一种资产的波动性和与之相对比的基準的波动性的关係的数字 。这个基準通常是整个金融市场,一般用代表指数,例如标準普尔500来估计得到 。如果一种资产的回报率的变化不依赖于市场回报率的话,这种资产的Beta就是0 。正的Beta意味着这种资产的回报率一般遵循市场回报率,在这个意义上他们都会比各自在一起的平均值更高,或者低于各自在一起的平均值 。一个负的Beta意味着资产的回报率一般与市场回报率向反方向移动:当另外一方低于平均值时,它会高于两者的平均值 。FugitFugit 是执行一份美式期权或者百慕达期权的预期时间 。对于对沖目的之用,计算Fugit是非常有用的-例如,可以用开始于Fugit乘以Delta的互换来代表美式互换期权,然后用这些来计算敏感性 。