在全球市场需求不振的大背景下，船舶运力过剩已成为现实 。而随着船舶的大量交付和低拆解率的持续，航运供需失衡的情况还将加剧，这也意味着运价大概率易跌难涨 。
【中远海控，正在走出周期低谷？ 创历史之最中远海控】因此，市场对于中远海控有担忧确实是有一定道理的 。
中远海控是否还有关注价值？
事实上，集运行业的商业模式是把货物通过海上通道从A地运往B地，行业各企业之间提供的服务没有本质上的差别 。因此，以成本管理为核心的公司的经营管理水平仍是集运企业保持竞争优势的关键 。
在中远海控第二季度环比预增超30%的背后，机构也纷纷将其归功于成本管理 。比如，国海证券最新研报提到，中远海控第二季度业绩超预期大概率受益于公司持续改善的成本管控能力和丰厚现金提供的利息收益；自去年就开始唱空中远海控的大摩也表示业绩稳健或反映出公司成本管理较预期好 。
需要指出的是，近年来集运企业逆周期扩张疯狂造船也有其必要性 。
船舶作为海运业最基本的生产工具，是形成生产经营能力的基础 。逆水行舟，不进则退，集运企业从企业竞争和生存的角度出发，需要进行运力结构优化 。
因此，即使运价跌下来，为了保证市场地位，集运企业还是需要按照运力更新的需要而造船 。船型不够大或大船数量不足，都将严重削弱集运企业在东西干线的竞争力，甚至面临被边缘化的风险 。
对于普通集运企业如此，对于中远海控这样的业内龙头同样如此 。中长期来看，在下一个景气周期来临之前，中远海控的船舶资本开支不会太少 。这时候就体现出“账上有钱，万事不愁”的优势了，近两年赚疯了的中远海控确实有挥霍的资本，有逆势扩张的实力 。
近年来，中远海控为了熨平周期波动也做了很多努力 。比如引入上汽作为战略投资者，促进双方在整车出口、零部件进出口等领域的深度协同；购入上港集团和广州港部分股权，增强自身运营及收益质量提供了支撑；认购中粮福临门股份，探索业务合作交集 。
未来，这些股权投资将抬高中远海控的业绩底座，同时产业链上下游的布局也有望一定程度上熨平航运周期低谷的波动 。但需注意的是，在全球需求整体偏弱的背景下，中国出口集装箱运输需求仍然面临严峻挑战，运价还有持续下跌的可能 。
此外，昔日天价的运价是在疫情反复、有效运力不足等多因素综合影响的结果，这才有了中远海控2022年的辉煌，与非洲猪瘟造就的超级猪周期类似，属于极端行情带来的极端收获 。
往后看，即便航运周期再度到来，要想再现去年的辉煌也有一定难度 。因此，作为航运龙头中远海控无疑是一家优质企业，关注价值也依然存在，但对投资者而言，放低预期绝对是有必要的 。
本文源自证券之星