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作者｜韦世玮
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如今，国内电源管理芯片赛道这把“火”越烧越旺。
从中国半导体协会统计的数据上看，我国电源管理芯片的市场规模由2015年的520亿元，增长至2020年的781亿元，年复合增长率为8.47% 。尤其是2019年科创板开板以来，多家电源管理芯片企业前赴后继抢滩上市，近日IPO刚被受理的智融科技亦是这场上市浪潮中的一员。
这家位于珠海的公司成立于2014年10月，定位为电源芯片领域的数模混合芯片设计企业，创始团队及核心成员几乎出身于炬力集成、全志科技，其电源管理芯片已覆盖街电、罗马仕、倍思、安克、飞利浦、OPPO、传音、公牛等一系列终端品牌客户。
2019年-2021年，智融科技的营收分别约为5207.06万元、1.12亿元和2.26亿元，净利润分别约1073.63万元、2737.73万元、7075.34万元，营收和净利润均连年翻倍增长。

文章插图
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智融科技2019-2021年业绩情况（数据来源：智融科技招股书）
随着半导体国产化替代进程的发展，电源管理芯片作为所有电子设备的“心脏”，已然成为本土玩家争相布局的重要赛道之一。尤其是疫情蔓延将人们线上学习、办公等生活方式变为常态化，大大刺激了电脑、平板、家用电器等终端市场的需求，加之汽车电子、可穿戴设备等行业的成长和迭代，越来越多的资本涌入这一赛道。
最明显的无疑是2019年科创板开板以来，多家电源管理芯片玩家纷纷冲刺科创板，例如2020年-2021年相继上市的芯朋微、力芯微，今年4月刚刚登板的英集芯，还有和智融科技一同在IPO进程中的赛微微电子。
尽管下游市场需求及新兴产业的爆发增长，使玩家们得以拥抱更多机会，但由于电源管理芯片设计研发复杂，涉及大量技术专利壁垒，率先入局的国外大厂已构筑起品类齐全的业务护城河，具有明显的先发优势，市场集中度高。
据市场研究机构Frost&Sullivan数据，全球电源管理芯片市场规模从2016年的198亿美元（约1287.3亿人民币），增长到2020年的328.8亿美元（约2137.8亿人民币），复合年均增长率为13.5%，预计2025年，市场规模将增至525.6亿美元（约3417.3亿人民币），复合年均增长率为9.8% 。
从市场格局来看，在2020年，TI（21%）、高通（15%）、ADI（13%）、美信（12%）、英飞凌（10%）五大公司共同占据了全球71%的电源管理芯片市场，市场份额高度集中，而国内圣邦股份、韦尔股份、力芯微、富满电子等头部电源管理芯片上市企业的市场份额占比仅为6.83%，本土玩家自给率较低。
不可否认，我国的电源管理芯片企业在市场份额、产品布局及竞争力方面，都与海外巨头有着较大差距。因此，要如何在巨头盘踞数十年的市场中找准新机会分一杯羹，不仅是横亘在智融科技这家年轻公司面前的问题，更是整个国产化赛道玩家需要共同发力的突破口。
一、产品毛利率高于英集芯，前五大客户均为经销商
近年来，消费电子产品逐渐朝着“移动充电+快速充电+多口充电”的市场趋势发展，智融科技从2017年起逐步量产并形成了较为完整的供电端多协议快充解决方案。
目前，公司的主要产品为高集成度、多通道智能电源管理芯片，包括锂电池快充放管理芯片、多口输出动态功率调节芯片、快充协议芯片，主要应用于消费电子领域，包括移动电源、车载充电器、氮化镓充电器、户外储能电源和智能插排等供电端设备，下游应用领域较为集中。
报告期内，智融科技的主营业务收入迅速增长，复合增长率达111.71% 。其中，锂电池快充放管理芯片是公司营收的主要来源，2019年-2021年营收分别为3575.87万元、7127.85万元、1.28亿元，占总营收比均超过50% 。