国家货币在于供给,国际货币在于需求 。央行发行数字货币,更多的是着眼于国内因素,而人民币国际化,更多时候,是一个水到渠成的事情
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文 | 邵宇 陈达飞
【lbs是什么单位多少厘米 lbs是什么单位 lbs计量单位怎么算】纵观货币演化史,从商品货币到信用货币的演化,货币自身的价值属性不断向交易的便利性妥协 。然而,带着降低交易成本之使命而降生的货币,反而成了增加交易成本的源头之一 。这集中体现在国际经济和金融交易活动中 。后布雷顿森林体系——“美国-美元”体系——在便利交易的同时,也加剧了全球经济和金融的结构性失衡 。至今,“特里芬难题”仍未解决 。美国不仅是最重要的国际货币发行国,也是安全资产的最重要供给者,这必然对应着经常账户的逆差 。那么,数字货币能否解决,或者在多大程度上缓解全球经济、金融和货币体系造成的失衡问题?中国央行率先发行数字货币(DC/EP, Digital Currency/Electronic Payment),能否成为推动人民币国际化的“捷径”?
Libra不能承受之重自Facebook于6月18号发布Libra白皮书以来,包括各种稳定币在内的由民间发行的虚拟货币对主权数字货币和国际货币体系的挑战重新成为热点话题 。Libra之所以掀起全球范围的讨论,以及监管者的重视,主要是因为它的设计——汲取了比特币等虚拟货币的教训及其它的“后台”——Facebook的版图是跨国界的,加之其20多亿用户 。2008年金融危机留给我们的教训是:谨慎对待金融创新,在监管缺位时,更应该谨慎 。所以,10月17-18号在华盛顿召开的G20财政和央行部长级和副部长级会议达成共识,认为虚拟货币含有一系列政策和监管风险,尤其是在反洗钱、反恐融资、消费者保护和市场诚信领域 。所以,在正式启动之前,需要进一步评估和解决此类关切 。
固然,作为商业机构,Facebook的初衷是盈利,但也不妨碍Libra是带着全球统一货币的理想而诞生的,这从它的名称也可以看出 。
公元1世纪时,从古罗马出发,经过鲁特蒂亚—巴黎西(Lutetia Parisiorum),最终抵达伦狄尼姆(Londinium)——即从今天的罗马出发,经过巴黎,最终抵达伦敦——沿途都用同一种钱币,那就是古罗马便士(denarius),它方便了人、财、物的流通 。“皮之不存,毛将焉附” 。古罗马便士随着罗马帝国的灭亡而消失,欧洲大陆随即陷入分崩离析的状态,同样的旅程面临着无休止的货币兑换和计算,仅德国境内就有上百种铸币,直至1871年德国统一,货币才得以统一 。Libra最早就是古罗马的重量单位,译为“磅”,其简化形式为lbs,也就是现在的“磅” 。英镑最初也是重量单位,与Libra同意 。英镑的货币标识“?”就是花体“Libra”的首字母 。Libra与另外两种罗马货币苏勒德斯(solidus)和便士(denarius)最终演变成了?sd这样的缩写形式,代表英镑、先令和便士(托马斯.豪肯赫尔,《权力的象征》) 。
著名金融史学家金德尔博格(Kindleberg)说:“货币就像语言,(全球)只要一种就够了”,但信用货币天然就是主权国家的表征 。货币的价值,是一种主观价值,国家信用是这种主观价值的来源 。实际上,这就是一种共识,美国语言哲学家John R .Searle 将其称作“集体意向性”(collective intentionality,韦森,2004) 。为了凝聚这种共识,Libra也只能建立在这种共识之上,即100%建立在超高流动性的抵押品之上 。这类似于与当初银行券的发行,也是以100%金属货币作抵押而获得流动性,和作为价值表征的 。
从Libra抵押品的结构来看,它深深的打上了美国政治的烙印,美元权重为50% 。但它同时还有欧元、日元等其他主权货币,这又可以在一定程度上耦合主权货币的分割状态 。
“左手政治,右手商业” 。Libra权重的设计,既是对政治的妥协,同时也兼顾商业利益 。美元权重为什么是50%,是最优的吗?为什么不是100%?这就等于数字化美元了,多此一举 。为什么没有人民币?仍然是政治考量 。如果人民币替代了新加坡元,形式上,Libra与E-SDR也只有权重的区别了 。Libra的天然缺陷,仍旧是其在野的身份 。它需要在政治利益与商业利益、宏观审慎监管与货币政策调节,以及主权数字货币和E-SDR的夹缝中求得生存 。
笔者认为,当前国际货币体系确实需要一种耦合机制,以提升货币交换的效率,但会不会是Libra,还有待进一步观察 。即使Libra按照最新的方案最终发行了,它能在多大程度上发挥“润滑剂”的作用,笔者也持怀疑态度 。即使民间形成共识,若没有官方背书,没有国际权威组织的协调,它仍然很难有大的作为 。归根到底,Libra的边界也是由权力决定的 。
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