值得注意的是，上半年慕尚线下自营店的毛利率小幅提升，从65.3%上升到66.7%，而自营店一直是毛利的大头，去年同期占比为38% 。有了这颗“定心丸”，慕尚的毛利率将有更大的提升空间 。
技术投资带来丰厚回报
对于后续的增长战略，慕尚在中期报告中提到了线上线下渠道的整合，创新营销方式提升会员体验，打造领先的供应链体系 。
不同于单纯的拓展线上渠道，这是新零售模式的高级落地，也是技术投入 。目的是通过各个环节的降本增效，实现更高效的获客和引流 。，增加收入和利润 。
从线上渠道逆势增长收入来看，慕尚的这些技术投入已经产生了一定的效果 。展望未来，慕尚对这些技术的投入在用户端、供应端和物流端都有非常大的回报空间 。
在消费端，慕尚今年5月与微盟合作推出“智能计划”，指出将从门店、营销、会员等方面助力慕尚打造智能零售数字化平台 。这意味着，以微信小程序等线上渠道为主要场景，慕尚可以拥有高效的用户和交易管理系统 。借助微信场景和直播工具，慕尚可应用于闭环导购、双线引流、社交电商等，还有很大的创新空间 。
在供应端，慕尚对供应链体系的优化，一方面可以提高派送、配送、配送的效率，降低成本；品牌粘性 。
总体而言，慕尚对新零售技术的投资处于成熟阶段 。双线融合、智慧门店改造、用户智能化管理的不断推进，将使慕尚的获客能力和用户精细化管理 。能力和需求预测能力会有很大的提升空间，这些技术能力将成为慕尚营收持续增长的核心驱动力 。
牧尚股价进入反弹阶段
从以上几个方面分析，慕尚后续表现的关键词是反弹和爆发 。此次疫情下的年中报告，或许会打乱很多人对牧尚的判断，但很多细节表明，牧尚的基本面还是比较健康的 。
尤其是线上渠道，17.7%的增长率好于大部分同行 。比如同期森马的电商增速仅为0.15%，而像361°这样的品牌线上渠道收入甚至出现下滑 。在线上和新零售的大趋势下，慕尚后续的线上增长能力显然不容小觑 。
但就股价和市值而言，慕尚确实被低估了 。对比与慕尚同等收入水平的朗姿股份和周六，最新数据显示，慕尚、朗姿和周六的静态市盈率为22.3、81.0 7、89.4，但它们的市值分别是45亿元、47亿元、134亿元 。
来自互联网的数据？
虽然慕尚的股价小幅下跌，但现阶段疫情的负面影响已基本释放 。在内外利好因素逐渐明朗的情况下，慕尚的股价将继续回升，全面进入反弹阶段 。
文/刘匡公众号，ID：