项目筹资 _生活百科

项目筹资【项目筹资】项目筹资是指以境内建设项目的名义在境外筹措资金，并以项目自身预期的收入资金流量、自身的资产与权益来承担债务偿还责任的融资方式，也是“无追索”或“有限追索”的融资方式。
基本介绍中文名：项目筹资
外文名：Project Financing
繁体：项目筹资
拼音：xiàng mù chóu zī
特点项目筹资是与传统公司筹资相对应的筹资方式，与公司筹资相比其特徵明显。1．为工程项目服务是项目筹资的唯一目的一般的工程项目都需要成立专门的项目公司负责项目的运作，由于项目公司是项目发起人为项目实施而专门成立的公司，新公司并无以往的运营记录，也没有其他资产。项目筹资只能为项目工程建设服务，而并非用于一般公司的商业运营。项目筹资不以项目发起人的信用和资产为举债基础，而依靠项目本身资产和未来收益作为偿债保证。2．项目筹资只具有有限追索权与一般的公司筹资不同，项目筹资具有有限的债务追索权。一般的公司筹资，当借款公司不能偿还债务时，贷款人才具有全额追索权。此时，借款公司的信用状况是贷款人较为关注的方面。项目筹资只有在某些阶段和某些特殊情况下，贷款人才具有全额追索权。除此以外的任何时间，无论项目成功与否，贷款人均不能追索项目发起人除项目资产和未来现金流量以外的任何资产，即项目发起人只承担项目之内的有限责任。3．项目筹资风险由多方分担一般的公司筹资风险和收益由公司所有者承担，而项目筹资由于各方参与人对项目投资回报的要求不同，其对风险的承担责任也就不同。项目筹资风险和收益由项目各方参与人员依据贷款和担保档案的约定共同分担。4．项目筹资是非公司负债型筹资一般的公司筹资以公司信用或资产为举债基础，以公司未来生产经营产生的现金流量为偿还保证，属于公司生产经营活动的一项内容，其必然体现在公司资产负债表中，而项目筹资由于其筹资主体只拥有项目本身的资产，项目贷款人的债务追索权也被限定在项目资产和未来的现金流量上，因而项目筹资不应对项目投资人的资产负债表产生影响，最多在资产负债表附注中做一说明即可。5．项目筹资成本高项目筹资与一般的公司筹资相比数额大，投资回收期长，需要多元化多方位筹资，与之相应的有关风险分担、税收筹划、资产抵押等一系列技术性工作比公司筹资要多出许多，因此，项目筹资过程长，前期成本支出高，而项目筹资的贷款人承担了项目风险，希望得到较高的回报，使得贷款利率比公司筹资利率要高。6．项目筹资的贷款人参与项目的日常管理由于项目投资人只承担项目投资额以内的风险，其余的风险由项目公司和项目贷款人承担，所以贷款人将会派己方的项目管理专家，参加项目公司的日常管理工作，及时掌握项目的进展情况，控制风险。贷款人还会设立专门的账户，监控项目资本的流动，保障自身的贷款权益不受侵犯。优点1．可以分散项目发起人的投资风险项目筹资中的项目一般为大型项目，此类项目一方面需要巨额投资，通常会超出发起人的资本承受能力，另一方面发起人面临的投资风险巨大。在这种情况下，为分散投资风险，发起人就需要依赖于项目筹资。项目筹资可以从以下三方面为发起人分散投资风险：一是可以为发起人争取一位或多位投资合伙人来分担权益风险；二是可以在有限程度上，通过信用结构安排，将风险转移给供货人、购买人和贷款人；三是通过表外筹资和有限追索安排，可以降低发起人的投资风险。2．可以获得巨额的债务资本与传统筹资方式不同，项目筹资不是利用公司总体的资信筹资，而是以独立的项目为基础筹资。建立在信用保证结构安排和项目经济强度基础上的项目具有良好的资信，从而可以获得较多债权人的支持，所筹负债资本远远超过发起人公司的债务筹资能力，再加之与项目有关的契约安排将部分经营风险和财务风险转移给他人，这就使得项目筹资的财务槓桿作用变得更强。3．可以获得优惠条件项目筹资获得的优惠条件可能表现在以下几方面：一是供货协定中可能具有优惠。如果供货协定中规定有延期付款条款，则可以构成项目资本的一项重要来源；有时供货协定中还会有优惠的价格规定，这样可以使项目以较低的价格购人原材料。二是负债的使用成本可能具有优惠。相对而言，利用发起人的资信筹资可能较利用项目其他相关利益者的资信要低，如果项目产品的购买者或其他利益关係人具有较高的资信，则以此为基础获得的项目贷款利率可能会低于发起人所贷款项的利率。三是政策可能具有优惠。如果是政府鼓励项目，这类项目就会得到政府的各方面支持，包括税收优惠、投资环境优惠、经营优惠等。缺点与传统筹资相比，项目筹资的缺陷主要表现在以下两方面：1．筹资时间长由于项目筹资参与人众多，需要协调的关係很多，再加之结构複杂，导致项目筹资需要几十个甚至上百个法律档案才能解决问题，这样使得利用项目筹资所需时间比传统筹资需要的时间长得多。通常从开始準备到完成整个筹资计画需要3—6个月左右的时间，有些项目甚至可能拖上几年的时间，这就要求参加这一工作的各方都要有足够的耐心和合作精神。2．筹资成本高通常项目筹资的成本较传统筹资成本要高，主要基于以下两方面原因：一是项目筹资的前期费用高。项目筹资必须进行合理的项目投资结构安排、信用结构安排等，在这一过程中，会涉及大量的前期费用发生，如筹资顾问费、相关法律费用等，一般项目前期费用能够达到贷款金额的0．5%～2%左右。二是贷款的使用成本高。由于有限追索及信用等的安排，使得项目贷款较传统贷款具有更高的风险，因此贷款人要求的收益率会高于传统筹资方式的收益率，一般项目贷款的利率会高出同等条件公司贷款利率的0．3%～1．5% 。分类1.国际债券筹资；2.跨国公司筹资；3.共同筹资。作用1．为超过项目投资者自身筹资能力的大型项目提供筹资一些大型工程项目，投资额往往有几亿、几十亿甚至上百亿，项目的投资风险超出了项目的投资者们所能够和愿意承受的程度，採用传统的筹资方式，将没有人敢参与项目的投资。而项目筹资以项目为基础，利用项目本身的资产价值和现金流量安排有限追索贷款，从而吸引巨资，使得此类项目的筹资成为可能。2．满足政府在资本安排方面的特殊需要在政府预算的规模以及政府借债的种类和数量有严格规定的情况下，对于一些经济效益较好的基础设施、能源、交通项目，政府可以通过安排项目筹资的方法较为灵活地处理债务对政府预算或借债的影响，这样既解决了项目建设的资本需求，又不需要政府直接出面投资或直接借债。政府只要为项目提供良好的投资环境和经营环境，就可以使一些无法实现的项目得以实现。3．降低跨国公司在海外进行项目投资的风险一些国际性跨国公司虽然经济实力雄厚，但是当这些公司投资于海外的合资企业，特别是投资于没有经济控制权的企业以及投资于风险较高或情况不熟悉的国家时，多数情况下，他们希望将项目风险与公司其他业务在一定程度上分离，以达到限制项目风险或者国家风险的目的。採用有限追索的项目筹资方式安排资本是实现这一目的的一种有效工具。4．实现企业的目标收益率通常企业都设有目标投资收益率，以此作为衡量新项目投资收益的尺度。如果一个项目的可行性研究结果表明，该项目的预期收益率低于企业要求的目标收益率，在这种情况下，该项目将会被拒绝。但是，如果项目收益率低的原因在于合作方面，如市场方面，则经过精心安排的项目筹资可以将与项目有关的各方利益人有机地结合起来，如与产品接受者签订长期销售契约等，并以此提供直接担保和间接担保，从而增强项目的经济强度，提高项目的筹资能力。在这种情况下，通过项且筹资，就可能使项目的预期收益率达到投资者要求的目标收益率，从而实现投资者的投资目标。程式1．投资决策分析阶段该阶段是进行项目筹资的前提。对于任何一个投资项目，都需要经过相当周密的投资决策分析，分析的内容有：对巨观经济形势的判断、工业部门的发展及趋势、项目在工业部门中的竞争性、项目的可行性等。一旦做出投资决策，接下来的一个重要工作，就是确定项目的投资结构，这与将要选择的筹资结构和资本来源结构有着密切的关係。2．筹资决策分析阶段在这个阶段，需要决定是否採用项目筹资方式，这取决于投资者对债务责任分担上的要求、贷款数量上的要求、时间上的要求、筹资费用上的要求以及诸如债务会计处理等方面要求的综合评价。如果决定选择採用项目筹资作为筹资手段，考虑到投资者知识的有限性，就有必要选择和任命筹资顾问帮助做出项目的筹资方案决策。3．筹资结构分析阶段设计项目筹资结构是项目筹资的核心，它要求项目筹资顾问和项目投资者一起对项目有关的风险因素进行全面的分析和判断，在对项目风险分析和评估的基础上，确定项目的债务承受能力和风险高低，设计出切实可行的与其相适应的筹资方案及资本结构方案。4．筹资谈判阶段项目筹资方案确定以后，筹资顾问就可以有选择地向商业银行或其他金融机构发出参加项目筹资的建议书，组织贷款银团，着手起草项目筹资的有关档案。这一阶段会经过多次的反覆，在与银行的谈判过程中，不仅会对有关的法律档案做出修改，在很多情况下也会涉及筹资结构或资本来源的调整问题，有时甚至会对项目的投资结构及相应的法律档案做出修改，以满足贷款银团的要求。5．项目筹资的执行阶段正式签署项目筹资的法律档案，标誌着筹资组织安排工作的结束，项目筹资进入执行阶段。在这一阶段，贷款银团处于安全性考虑，在贷款的有效期限内，会格外关注并介入项目的管理。贷款银团一般会通过其项目筹资顾问经常性地监督项目的进展，还会根据筹资档案的规定，管理和控制项目的贷款投入和部分现金流量。除此之外，银团经理人也会参与一部分项目生产经营决策，在诸如新增资本支出、减产、停产和资产处理等重大决策问题上有一定的发言权，另外帮助项目投资者加强对项目风险的控制和管理，也成为银团经理人在项目正常运行阶段的一项重要工作。安排在项目筹资中，必须合理安排项目的投资结构、筹资结构、资本结构和信用保证结构。只有这样才能在项目的各实体间分配项目风险以及经济报酬，利用信用度较高的公司的资信来支持项目举债，从而使项目顺利完成。1．项目投资结构的安排项目投资结构即项目的所有权结构。如果项目投资者超过一个以上，它就需要明确投资者之间的法律合作关係。实际中，若採用不同的项目投资结构，投资者对项目资产的拥有形式；对产品、项目现金流量的控制程度，以及投资者在项目中承担的债务责任和所涉及的税务结构就会有很大差异。目前，国际上一般对项目筹资有四种基本投资结构：公司型合资结构、合伙制结构、非公司合资结构、信託基金结构。2．项目筹资结构的安排项目筹资结构需要确定项目资本的来源及取得方式，一般由投资者聘请的筹资顾问(通常是投资银行)来完成。实际中，筹资结构确定的重点是解决项目的债务资本问题，经常对项目筹资所採用的负债方式有：商业贷款、辛迪加贷款、商业票据、欧洲债券、政府出H信贷、租赁等。具体设计项目筹资结构时，必须体现投资者的要求，应坚持以下几项基本原则：