花房集团二次IPO：成于花椒，困于花椒( 二 ) _直播

花房在招股书中解释，推广及广告开支是线上用户流量转介、线下营销活动产生的费用，及专门制作内容的相关成本。
当直播赛道竞争激烈，快手、抖音、腾讯、B站等互联网巨头，也开始入侵娱乐直播等垂直细分类直播。
在「不二研究」看来，作为娱乐直播界的“元老”，9成营收靠直播的花房正在经受竞争冲击；高额的推广及广告开支是个无底洞，其能否在资本加持下“突围”仍待考。
近8成营收依赖花椒
虚拟代币几乎是所有直播平台的主要收入来源。
花房在招股书中表示，其几乎所有收益产生自购买及向主播打赏虚拟物品以及直播产品上的其他服务。对于主播收到的虚拟物品产生的收益，花房与主播及其相关主播经纪公司进行分成。
花房收益主要产生自音视频直播服务、HOLLA集团提供的社交网络服务、其他服务。其中主要依赖音视频直播服务，又以花椒平台为主。
据招股书显示，花房的营收来源高度依赖于单一业务，其音视频直播收入在总营收占比超9成。2018年-2021年其直播收入分别占其总收入的99.2%，99.6%，99.6%，97.3% 。
其中，花椒同期收益分别为19.76亿元、21.66亿元、28.26亿元、34.69亿元；分别占总收益的99.2%、76.5%、76.7%、75.4% 。尽管与六间房合并，且有了海外业务，但花房的核心业务还是主要依赖花椒平台。
在花房的成本端，招股书披露主要源于主播成本、雇员开支、贷款费用、手续费等，尤以主播成本占比最大。
2018-2021年其主播成本分别为14.87亿元、19.20亿元、24.46亿元、30.85亿元；分别占总销售成本的87.9%、90.3%、91.5%、91.4% 。
「不二研究」发现，六间房的毛利率从2020年的39.3%下降至2021年的35.2% 。花房在招股书称，为提高用户参与度，六间房增加吸引及留任独立主播的成本。
营销费用、主播成本等逐年高企，花房也做出过转变。
从2019年开始，花房逐渐把采购额从2018年的以移动应用程序营销服务为主，逐步转到主播经纪公司服务。
2019-2021年，其最高采购额分别为1.31亿元、1.19亿元和1.52亿元。到2021年12月31日止，采购额全部转变为主播经纪公司服务。
与此同时，企查查数据显示，去年7月，花房经营范围新增演出经纪等，「不二研究」推测，花房或有意把多元化发展。
尽管演出经济逐渐成为大热门，但是巨头押注、竞争激烈，字节跳动、百度等的经营范围均新增演出经济，花房想要“多点开花”也很难。
在「不二研究」看来，作为“初代”直播平台，花房的盈利模式单一、营收来源单一等“致命伤”，为其埋下隐患；当娱乐直播下行，花房瞄准直播经纪服务；但与其他互联网巨头竞技时，却略显势单力薄。
淡出Z世代视线
据艾瑞咨询报告数据显示，中国视频直播市场预期将以2021年至2027年间17.4%的复合年增长率，于2027年达至6450亿元。
花房乘上了直播的风口，但双刃剑的另一面，是蜂拥而至的劲敌。
去年11月7日凌晨，有超10条与EDG有关的话题相继冲上微博热搜，即使是不关心电竞圈的朋友，EDG这个名字也无孔不入地进入了大脑。有大学生笑称：“睡的正香，被楼道的欢呼声吵醒了。”
打开各大社交软件，无论是朋友圈、B站、抖音、快手、Soul……都被EDG刷屏，虎牙更是豪甩20亿独揽LPL五年独播版权，可见其话题热度。
对比之下，花房就显得格外“清流”，打开花椒、六间房，只有寥寥几个用户改了EDG相关的名字，再无波澜。
▲图源:EDG官微
在这个头部巨头疯抢、细分品类频出的直播风口，可以说是流量为王。这波热度不蹭，花房是跟不上时代了，还是独有清高？