融资手段私募( 四 ) _生活百科

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私募虚拟式的优点是，可以规避证券管理部门对基金设立与运作方面的审批与监管，设立灵活，并避免了双重徵税。缺点是依然没有摆脱委託理财的束缚，在资金筹集上需要法律上的进一步规範，在资金运作上依然受到证券管理部门对券商的监管，在资金规模扩张上缺乏基金的发展优势。组合式为了发挥上述3种组织形式的优越性，可以设立一个基金组合，将几种组织形式结合起来。组合式基金有4种类型：（1）公司式与虚拟式的组合；（2）公司式与契约式的组合；（3）契约式与虚拟式的组合；（4）公司式、契约式与虚拟式的组合。有限合伙制有限合伙企业是美国私募基金的主要组织形式。2007年6月1日，我国《合伙企业法》正式施行，一批有限合伙企业陆续组建，这些有限合伙企业主要集中在股权投资和证券投资领域，信託制通过信託计画，进行股权投资或者证券投资，也是阳光私募的典型形式。形势变化国际国内形势的变化为私募基金的发展打开了空间近年来，国际资本市场出现了一个显着现象，首先是私募基金的发展速度很快，业绩令人瞩目，其模式越来越受到一些大的机构投资者的认可，成为国际金融市场的焦点。根据欧洲私募股权与创业资本协会统计，2003年欧洲私募股权的总投资额达到291亿欧元，总的融资量达到270亿欧元。

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私募普华永道世界投资报告认为，2004年私募股权投资额占GDP的份额在北美、欧洲和亚洲分别为0.97%、0.28%、0.23% 。近5年来，美国的私募股权基金总量增长了一倍，达到约7000亿美元的规模。此外，全球对沖基金增长迅速，1990年全球大约有390亿美元对沖基金资产，到2003年，已达到6500-7000亿美元的资产规模，平均每年的增长速度超过25% 。过去5年，美国退休基金总数约5万亿美元资产，在对沖基金，私募股权基金，房地产基金以及衍生金融工具中投资的比例从2%增长到5% 。着名的加州退休基金、宾夕法尼亚州退休基金，以及通用电气等，都放宽了对私募基金的投资限制比例，而欧洲的许多退休基金也提高了投资于私募基金的比例。在创业投资方面，2003年，仅欧洲管理的资产就有约18000亿美元，这些分布在36个欧洲国家，平均每个国家的风险投资资产为约500亿美元，是我国的近40倍。可见我国的创业投资发展有极大的潜力。根据世界银行的统计，我国养老基金从2001年到2075年的收支缺口将达到9.15万亿元人民币。以现行的投资体制，应付如此大的开支是不可能的，唯一的办法是充实账户的同时，提高投资收益率。提高投资收益率的办法之一就是将部分资产委託给表现优秀、诚实信用的私募基金管理。根据美国市场1995-2000年间对沖基金与共同基金的业绩对比，表现最好的前10名的对沖基金的平均收益率达到53.6%，而表现最好的共同基金平均收益率为36%，同时表现最差的对沖基金的平均收益率为-7.7%，而表现最差的共同基金的平均收益率为-19.8% 。对沖基金这种私募基金形式收益水平显着高于共同基金这种公募基金。我国私募基金应当认识到上述这些国际私募基金界出现的新动向，应当积极调整，主动适应，选择自己擅长的领域，摸索适合自己的盈利模式。评价优势1.私募基金一般是封闭式的合伙基金，不上市流通。在基金封闭期间，合伙投资人不能随意抽资，封闭期限一般为5年至10年，故运作期稳定，无资金赎回的压力。2.和公募基金严格的信息披露要求相比，私募基金在这方面的要求低得多，加之政府监管比较宽鬆，故私募基金的投资更具隐蔽性、专业技巧性，收益回报通常较高。3.基金运作的成功与否与基金管理人的自身利益紧密相关，故基金管理人的敬业心极强，并可用其独特有效的操作理念吸引到特定投资者，双方的合作基于一种信任和契约，故很少出现道德风险。4.投资目标更具针对性，能为客户度身定做投资服务产品，能满足客户特殊的投资要求。如索罗斯的量子基金除投资全球股市外，还大量投资外汇、期货等，创造了很高的收益率。5.组织结构简单，经营机制灵活，日常管理和投资决策自由度高。相对于组织机构複杂的官僚体制，在机会稍纵即逝的关键时刻，私募基金竞争优势明显。劣势1、不公开发行的股票流动性差，不能公开在市场上转让出售；由于通过非公开方式募集资金，準入门槛高，对象一般是少数特定投资者。这样如果投资者撤资或者出现其他重大变动，风险也较大。2、同样由于对象是少数投资者，信息披露比较宽鬆，存在被杀价和控股的危险。其它相关分类详解基金的分类知识基金按是否面向一般大众募集资金分为公募与私募，按主投资标的又可分为证券投资基金（标的为股票），期货投资基金（标的为期货契约）、货币投资基金（标的为外汇）、黄金投资基金（标的为黄金）、FOFfund of fund（基金投资基金，标的为PE与VC基金），REITS real estate Investment Trusts（房地产投资基金，标的为房地产），TOT trust of trust（信託投资基金，标的为信託产品），对沖基金（又叫套利基金，标的为套利空间），以上这幺多基金形态，很多都是西方国家有，在中国只有此类概念而并无实体(私募由于不受政策限制，投资标的灵活，所以私募是有的) 。

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