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财务成本管理上半部管理会计
【导学】第二章、第三章、第六章是全书知识体系的基础。
其中
第二章财务报表分析和财务预测最关键的内容是
1. 现金流（分布）的确定（实体自由现金流、金融现金流）
2. 增长率的确定
3. 融资需求的确定
第三章价值评估基础
主要介绍了一些估值模型、为债券、股票、混合金融工具应该如何估值打好理论基础。
值得注意的是，估值模型中任何一个参数的变动，都可以单独作为一个章节的知识。
其中，将价格作为参数的，引出了第六章债券、股票价值评估，
将回报率（折现率）r 作为参数的，引出了第四章资本成本，显然企业的资本成本就是投资者要求的回报率、反之亦然。
第二章财务报表分析和财务预测
知识点一财务比率分析
短期偿债能力
1. 营运资本：长期资本对流动资产的支撑
2. 流动比率 = 流动资产 / 流动负债
3. 速动比率 = 速动资产 / 流动负债
【提示】营运资本配置比率 = 营运资本/流动资产 = 1 – （1/流动比率）
速动资产 = 流动资产 – 存货 – 预付 – 一年内到期非流动资产 – 其他流动资产等。
4. 现金比率
5. 现金流量比率 = 营业活动现金流量净额 / 流动负债（期末数）
长期偿债能力
1. 资产负债率
2. 产权比率 = 负债 / 权益
3. 权益乘数 = 资产 / 权益
4. 长期资本负债率 = 非流动负债 / （非流动负债 + 权益）
【提示】揭示长期资本的构成
5. 利息保障倍数 = EBIT / 利息费用 = （净利润 + 利息费用 + 所得税费用）/利息费用
6. EBIT = 净利润 + 利息费用 + 所得税费用
7. 现金流量利息保障倍数 = 经营活动现金流量/利息费用
8. 现金流量与负债比率 = 经营活动现金流量净额 / 负债总额
营运能力
1. 应收账款周转率（次数） = 营业收入 / 应收账款
2. 天数 = 365/次数
3. 应收账款收入百分比 = 1/次数
【提示】应收账款要考虑期末余额的可靠性问题（通常用月平均值）‘
4. 存货周转率 = 营业收入/ 存货
【提示】用营业收入做分子→评估变现能力；用营业成本做分子→评估存货管理业绩
5. 流动资产周转次数。
6. 营运资本周转率 = 营业收入/营运资本
7. 非流动资产周转率
8. 总资产周转率
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盈利能力比率
1. 营业净利率 = 净利润 / 营业收入
2. 总资产净利率 = 净利润 / 总资产
【提示】总资产净利率是提高权益净利率的基本动力。
【提示】总资产周转率 × 营业净利率 = 总资产净利率
3. 权益净利率 = 净利润 / 权益
市价比率
1. 市盈率 = 每股市价 / 每股收益
【提示】计算每股收益的分子必须等于归普净利润。
2. 市净率 = 每股市价 / 每股净资产
【提示】计算每股净资产的分子必须等于归普股东权益（要扣除优先股权益等）
3. 市销率 = 每股市价 / 每股营业收入

知识点二实体现金流量
（一）营业现金毛流量
1. 营业现金毛流量
= 税后经营净利润 + 折旧摊销
= 税前经营利润 ×（1-T）+ 折旧摊销
（二）营业现金净流量
1. 营业现金净流量
= 毛流量 – 经营营运资本的增加
= 税后经营净利润 + 折旧摊销 – 经营营运资本的增加
（三）实体自由现金流
1. 实体自由现金流
= 净流量 – 资本支出
= 税后经营净利润 – Δ净经营资产
2. 资本支出 = 净经营长期资产的增加 + 折旧与摊销
知识点三内含增长率
1. “利润留存”是净经营资产增长的唯一原因。
知识点四可持续增长率
1. “利润留存”是权益增长的唯一原因。
2. 可持续周转率 =期末总资产周转率 × 营业净利率 × 利润留存率 × 期末总资产期初权益乘数。
3. Π（4）= 期末总资产周转次数 × 营业净利率 × 利润留存率 × 期末权益乘数。
可持续周转率 = Π（4）/（1 – Π（4））
4. 可持续周转率 = （期末权益净利率 × 利润留存率）/ （1 – 期末权益净利率 × 利润留存率）

第三章价值评估基础
知识点一利率的影响因素
【提示】通货膨胀、违约、流动性、期限
知识点二利率的期限结构

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