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让利1.5万亿元
金融系统对实体经济让利1.5万亿元。这是2020年年中决策层提出的一个说法。
说实话，这种说法相当模糊。“让利”是什么意思呢？很多对投资一知半解的媒体把这种让利解读成商业银行切掉1.5万亿元利润分发给实体公司。可整个银行系统每年的利润也只有2万亿元左右。那么是不是说银行要实行免息贷款了？
这种说法的确对投资者买入银行股起到了阻喝作用。说实话，所谓的让利到现在我也没看到一个明确的定义。但是2020年10月有关部门出了个关于中国商业银行运行情况的报告，报告中提到，“让利”的1.5万亿元已经完成1.1万亿元了。而从2020年第三季度商业银行的财务报表看，并没有在贷款规模上涨的同时出现拨备前利润萎缩。
银行业务被互联网颠覆
很多人从2010年开始就这么认为，互联网将颠覆商业银行的运作模式，或者连商业银行也一起颠覆了。
不过这些年真正的变化是，原本乘势而起的互联网金融反而被“颠覆”了。
基于这种事实，互联网偏好者可能仍然认为商业银行之所以没有被颠覆是因为政府对它们的偏爱，互联网金融则是受到不公正待遇的那部分。
其实真的不是这样。还记得前几个月某公司研究院的二百五副院长说“得×丝者得天下”被勒令辞职的事吗？有的人说，这个副院长说得对，但是不应该在大庭广众面前这么表达。我倒觉得这个副院长的认知本身就有问题。因为即使在互联网应用非常深入的时代也不是任何行业都“得×丝者得天下”的。银行业就属于此类。
银行从事的是那种二八分化非常明显的业务，它们80%的利润来自于20%的客户（实际业务中的比率比二八还要夸张得多）。很多大银行是愿意把“×屌丝”从自己的营业厅里边缘化出去的，只是由于社会责任压力不能这么做而已。
还有吗？我想不出内地银行类上市公司还有什么不好的特性，让市场以4倍左右的破产水平的估值来交易这些股票。
我们再说回那罐豆子。如果一个投资者认为股票未来的交易价格的涨跌就像从罐子里摸豆子（比如红的是上涨，绿的是下跌），那么他根本没必要看上边我所写的内容。对于他们来说，每一家公司都一样。
但在真实的市场中，股票的边际价格是由这种摸豆子交易者的群体意见决定的。而且，交易者对颜色的预测会影响下一次摸到哪种豆子的概率。
实际上，不论猜测下一次是红豆还是绿豆，摸豆子的都是一种人，终归会因为某种豆子出现的次数太多预测下一次情况会翻转。这也就是长期来看市场终究会均值回归的行为学原因。也正是因此，稳健的投资者应该买入那些估值偏低而且运营良好的公司的股票，它们正是均值回归规律的受益者。

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