养拉布拉多的前景( 三 ) _宠物

根据波奇此前递交的招股书显示，其整个2019财年的营收为7.7亿人民币，同比下降4.2% 。其中公司最主要的收入来源为宠物商品销售，在过去的两个财年里该项收入的占比均超过99%，几乎是公司的全部收入。
值得注意的是，波奇的电商营收并不主要来自于其自营的波奇商城，而是淘宝、京东等第三方电商渠道。招股书显示，2019财年及2020财年，波奇宠物自营的波奇商城产生的产品销售净收入占比分别只有28.6%、31.3% 。也就说其有7成电商收入都来自于第三方平台。
作为猫舍老板娘，李思每个月都会购买大量的猫粮和猫砂以及驱虫药等，她表示：“我是波奇的老用户了，每次购货都在去波奇买，但我从没在它们的官方商城下过单，我都是在淘宝的品牌旗舰店购买。”
如果将波奇放到整个宠物电商市场环境下，我们通过简单对比可以发现一个值得注意的现象：美国宠物电商巨头Chewy目前市值超过250亿美元（其也是波奇宠物发展的蓝本）。Chewy在美国宠物电商市场占据了超过50%的份额。
与波奇目前状态不同的是，Chewy提高用户粘性的手段是会员订阅，目前其自动订阅业务的销售额占总营收68% 。相比之下，社区则是波奇重要的引流方式，上市时期其也着重强调了自己的社区属性。
国内宠物经济的巨大机会的确，互联网社区是一个能极好提高用户粘性且具有良好商业化前景的存在。

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例如现在的B站、小红书，它们都是资本眼中的最炙手可热的存在。但虽然一出生就是垂直宠物社区，但波奇在社区经营的建造上却没有太多亮眼的地方。根据其官方数据显示，目前社区内有350万月活用户，860个KOL 。可以说，对于一个拥有12年历史的互联网社区而言，这样的数据并不好看。
如果做一个简单形容，这只能算是一个稍微热门点儿的贴吧的活跃水平。
对此，相关电商行业分析师对懂懂笔记表示：“自营电商并不是什么好生意，特别是这种相对垂直的领域，目前市场竞争环境下想靠自营电商盈利几乎不太可能，这也是为什么当初小红书选择放弃自营电商业务的原因。“
在分析师看来，波奇虽然有做自有品牌，但占比并不高，绝大多数销售还是以现阶段市场的主流皇家、比瑞吉等品牌为主，“这种情况下如果没有自营渠道的优势，完全依靠第三方渠道获取的利润是非常非常低的，赚的只是批发和零售的差价而已。”
该分析人士强调：“关键是波奇在宠物电商这个垂直领域的占比并不靠，所以在渠道不占优势的情况下，只能通过降低毛利来获取销量，也就是以价换量。”
这个观点可以从波奇的招股书中能得到证实。数据显示，其2019财年的毛利率为20.6%，相较于2018财年下降25.4下降了将近5%，而这一数字在2020年财年第一季度，已经下降到了18.1% 。
相比较之下，Chewy的毛利率却是逐年上升的，其毛利率已经从2018年不到20%上涨至现在的超过25% 。如果要赶上Chewy的步伐，显然发展平台自有品牌是一个大方向。从电商的竞争力角度来看，Chewy在自有品牌上颇有建树，拥有Frisco、American Journey和Tyle's三大自有品牌；目前Chewy自有品牌的SKU从2015年的仅仅40个，增加至2018年的近1800个。这些自有品牌已经成为其平台用户最主要的订购目标。
波奇宠物目前拥有“怡亲”和“魔咖”两个自有品牌，目前其自有品牌的SKU数约为2130个，约占SKU总数的约11.9% 。未来如果加强线下连锁门店的拓展和优化，巩固全渠道网络的资源优势，波奇或许有望借此提升自有品牌的收入和利润空间。同时，市场涌现的新需求如寄样服务、上门服务等，或许也有可能成为波奇宠物以及其他大型宠物平台新的盈利方向。但是这也对平台在连锁模式下的管理和运营能力提出了更高要求。